【宏观经济观察】经济数据低于预期 支持政策更加紧迫必要

　　新一期财新智库《宏观经济观察》又和您见面了，本期我们的关注包括：7月社会消费品零售总额季调环比年内首次转负、经济数据普遍低于预期下支持政策紧迫性和必要性增加等。想阅读报告全文、获取邮件推送服务，请点这里。

　　以下是报告精华摘要：

　　新闻

　　2023年8月10日，国家发改委发布《关于完善政府诚信履约机制优化民营经济发展环境的通知》，要求建立违约失信信息源头获取和认定机制，健全失信惩戒和信用修复机制，强化工作落实的政策保障……

　　2023年8月17日，中国人民银行发布《2023年第二季度中国货币政策执行报告》。今年以来，结构性货币政策工具优先用于最需银行资金支持的领域，持续支持普惠金融、绿色低碳、科技创新等领域，促进经济高质量发展……

　　2023年8月18日，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会联合召开电视会议，学习贯彻中央决策部署，研究落实金融支持实体经济发展和防范化解金融风险有关工作。会议指出，要注重保持好贷款平稳增长的节奏，适当引导平缓信贷波动，增强金融支持实体经济力度的稳定性……

　　数据

　　7月份，社会消费品零售总额36761亿元，同比增长2.5%，较6月下滑0.6个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额32906亿元。增长3.0%。1—7月份，社会消费品零售总额 264348 亿元，累计同比增长7.3%……从季调后环比看，7月消费下降0.06%，2023年内首次转负……

　　1—7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%。其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%。1—7月份，商品房销售面积66563万平方米，同比下降6.5%，其中住宅销售面积下降4.3%……

　　7月，全国一般公共预算收入同比增长1.9%，增速较6月放缓3.7个百分点……

　　点评

　　7月份消费、投资、工业生产数据再次普遍低于预期。

　　消费方面，房地产相关家具装潢、家用电器消费依然低迷，餐饮消费维持高增长态势，暑期出行相关服务消费对整体消费有所支撑；固定资产投资累计增速继续放缓；工业生产同比增速下滑，高温洪涝灾害影响部分地区生产，需求不足是主因。

　　宏观数据不及预期，货币政策继续释放宽松信号。8月15日，央行调降MLF利率15bp，21日，1年期LPR 下调10bp，5年期LPR 不变。二季度《货币政策执行报告》提及目前商业银行净息差处于低位，非对称降息有改善银行利润的考量……

　　政策建议

　　当前背景下，经济中的核心问题和突出矛盾来自就业、收入、预期综合导致的内需不振，政策发力应优先于需求侧而非供给侧，优先于财政政策而非货币政策。

　　近日住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。尽管市场对此类房地产刺激政策一直有所期盼，但类似政策对于稳定房地产市场作用有限。当前房地产市场经过数年透支发展，市场预期和基本面已发生根本性扭转，此前各类对于房地产交易的调控限制措施客观上对于减缓当前房价过快下跌起到一定的缓冲作用。旨在放松房地产交易的政策措施有放大房地产市场风险的潜在危害……

　　（报告全文共5154字）

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